Memoori的Jim McHale作客座谈

在过去的5年中,我们一直密切关注LED市场的发展,并跟踪了238笔重要交易。  尽管我们不能断言这份交易清单是详尽无遗的,但它肯定能描绘出市场情绪及其各自主要参与者的策略。

在此期间进行披露的交易总价值接近80亿美元,在2008年达到顶峰,超过40亿美元。五年内完成的交易数量保持相当稳定。

在分析期间,交易的中值也略有下降,介于2008年的最高1,830万美元和截至5月的2013年数据的最低1,100万美元之间。

我们的分析还显示,自2011年以来,通过收购实现增长的战略已经冷却下来。  我们认为有3个原因;

  • A 考虑到欧洲主权债务危机的影响及其对金融市场,流动性和市场增长的影响,收购平均支出的下降不足为奇。
  • 从2006年到2011年,该行业已经进行了重大整合和重组,现在正抓紧时间来监控主要市场中LED的采用进度。 在2011年之前,已经发生了许多重大的战略,地理和垂直整合举措,尤其是像Osram和Philips这样的企业。
  • 鉴于采用率并未像许多人预期的那样快,市场存在供过于求的风险。

我们的分析表明,在LED照明市场中,M&驱动力因投资方的策略而异。我们将交易的主要驱动因素分为8个不同领域。图6.2来自我们的报告 2013年至2017年建筑物LED照明业务 显示每个类别中完成的交易数量。

外部购买 –以前尚未提供LED照明的组织对LED照明的投资。这些公司倾向于从事与照明市场密切相关的行业,例如电子,化学和溶剂(与市场的荧光粉部分有关)和IT服务交付。此类投资的例子包括ARB Holdings(一家位于南非的电缆,架空线传输和电气产品的分销商)收购了60%的股份,Eurolux(一家节能,LED和荧光灯的进口商和分销商)。

备忘录

地域收购 –事实证明,地域投资是M的重要推动力&A activity. M&事实证明,海外收购者的主要进入市场策略是有机增长而非有机增长。它们主要是由价值链中心的公司驱动的,这些公司寻求进入新市场和分销渠道的机会。收购示例包括Cooper Industries收购了英国的Apex Lighting。

垂直整合 – LED照明领域的一贯趋势是通过投资和收购进行垂直整合。此类交易通常是由于需要获取新技术或缩小各个组织的LED供应链中的知识鸿沟而产生的。这种性质的著名交易包括Cree收购Rudd Lighting,以将其进一步推向价值链的下游。

战略收购 –许多国家的LED照明市场仍然高度分散。我们已经看到了LED领域的大量战略收购,并且我们预计在未来几年还会有更多此类交易。此类交易的主要目标是规模经济,提高市场份额的愿望以及获得更广泛的客户群的愿望,但也有实现成本节约并通过更大的全球市场推动更广泛的LED相关商品的产品销售的愿望销售队伍。如前所述,飞利浦和欧司朗尤其积极地进行了此类收购,以推动其LED照明增长战略。这种性质的著名交易包括菲利普(Philip)收购Genlyte Group。

加盟创投 –合资企业的LED市场呈增长趋势,合资企业的数量从2008年的1个增加到2010年,2011年和2012年的6个,4个和8个。合资企业的定位主要是获得免费技术或改善进入新地理市场的渠道。合资趋势在希望进入中国大陆市场的亚洲公司中尤其受欢迎。

投资导向型交易对LED照明公司的风险资本投资继续逆转更大市场的趋势。这些交易要么旨在提高目标公司的业绩,要么是在冒险赌博某​​种特定技术在IP竞争中取胜的能力的成功,从而推动了LED市场的发展。

管理收购 –在分析期内,LED相关公司共进行了7次管理层收购。其中一些管理层收购得到了私募股权基金的支持。在分析期间,管理层的收购包括美国的Lamp and Luminaire设计师Hunter Lighting Group。

合并评估期间,LED照明领域几乎没有合并交易。唯一值得一提的是,两家台湾公司Lextar Electronics Corp和Wellypower Optronics Co Ltd在2012年10月同意组建一家合并后的公司,名称略微更改为Lexstar。两家公司将提高竞争力,规模经济和扩大销售渠道的愿望作为达成该协议的主要动机。

谨慎的投资者情绪和供应过剩的新影响可能会给M造成下行压力&来年在供应链上游端的一项活动。我们看到垂直整合的趋势,特别是在价值链下游的趋势正在上升,越来越多的建筑控制公司将目光投向市场,并且LED灯和照明设备制造商对照明控制公司的收购可能会继续。

总而言之,LED照明市场的中长期增长潜力仍然具有可观的前景。经济因素可能表明总M&活动将保持不变, 但我们认为,以上突出显示的潜在趋势表明,LED的收购量将比2012年的数字有所增长。

关于报告

该报告以186页共53张图表的形式,过滤了2013年至2017年建筑物中LED照明的业务,并过滤了重要结论,并以事实为依据,介绍了影响LED照明行业未来的因素。您可以在报告网站上了解更多信息; http://www.memoori.com/portfolio/led-lighting-in-buildings-2013-to-2017/